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聚烯烃供应端的压力逐渐出现
作者:鸡蛋期货开户 来源:鸡蛋期货开户 日期:2020-11-05

  聚烯烃下游的传统赛季即将结束,供给侧压力逐渐出现,如果非标准需求没有亮点表现,预计后期行情会在供给侧压力和宏观风险冲击下振动下行。 产能释放复盖检查少 在国产供给方面,如果中化泉州、万华化学、大庆联谊会及中科炼化4套装置(PE235、PP175 )的万吨生产能力不意外,则4个季度可以顺利开始生产,其余装置可以延期到明年1、2季度顺利开始生产。 二、三季度国内聚烯烃装置的检查量大,给生产能力的追加带来了很大压力,但进入季度国内装置的检查少,年内处于低位,供给压力增大,无法应对季度国内生产能力的追加。 由于外盘进口冲击有限,有必要关注对冲窗口的变动。 9月份PE进口共计181.86万吨,1~9月份累计进口同比增长11.25%,为1373.56万吨。 9月份PP进口共计59.65万吨,1~9月份累计进口同比增长35.31%,为491.27万吨。 第三季度外盘套利窗口变更很大。 在PE上,伊朗的供应源受港口和北美飓风的影响,对冲窗口关闭后,进口量显着减少,在第三季度的传统赛季背景下对国内市场的支持起到了很大的作用。 现在伊朗的供给源问题有所缓和,但海外需求恢复,北美和东南亚的供给源大幅反弹,利益主导下物流流动也发生了变化,预计第四季度PE整体的进口量依然稳定。 关注对冲窗口的变更状况,同时关注年末附近外商是否有清库行为。 PP方面,由于前期国内标准品的排放生产低于往年的正常水平,第三季度的对冲窗口打开后,外盘的价格和进口量明显上升,在目前国内拉丝标准品的排放生产上升和后续国内新生产能力的释放预期下,第四季度的外盘利润重点是对冲窗口的变化。 在海外追加生产能力方面,受疫情和飓风的影响,生产开始进度明显推迟,预计最快明年第一季度能在国内形成有效供应,对期货本月合同的影响有限。 关注非标准需求是否继续 根据往年的惯例,膜材料需求在10月末11月初达到高峰后进入下跌阶段。 那时,各种非标准需求能否跟进来弥补标准品需求的缺损尤为重要 聚烯烃的显性库存依然很低,预计第四季度下半年库存会变慢。 第四季度,国内供应PE、PP都有200万吨左右的新供应量,检查位于年度的低位。 从进口方面来看,PE进口量有望提高环比,PP进口量依然不少。 在供应增量明显的背景下,传统需求有限,非标准需求不能及时跟进的情况下,聚烯烃各环节库存库存的库存速度变慢或疲软,进入仓库阶段。

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